Membuka peluang potensial di pasar negara berkembang – Global X ETFs

Lebih dari 40% populasi dunia, yang mewakili lebih dari separuh PDB global dan hampir 80% nilai pasar global, akan mengikuti pemilu pada tahun 2024, yang kemungkinan besar akan menjadi tahun yang penuh dengan berita utama politik, volatilitas, dan potensi perubahan.^1,2 Sejarah menunjukkan kepada kita bahwa politik dapat mempunyai dampak besar terhadap prospek ekonomi dan pasar saham suatu negara, seperti yang ditunjukkan oleh perkembangan terkini di Yunani dan Argentina. Siklus pemilu tahun 2024 kemungkinan akan menjadi sangat penting, dengan ketegangan geopolitik yang masih tinggi, sementara kita melihat meningkatnya polarisasi dan ketidakpastian ekonomi yang terus berlanjut. Meskipun terdapat volatilitas yang diperkirakan terjadi, kami melihat adanya ruang untuk optimisme, terutama di negara-negara emerging market.

Soket utama

• Beberapa pemilu penting dijadwalkan akan berlangsung pada tahun 2024, dan hasilnya dapat berdampak signifikan terhadap prospek perekonomian dan pasar saham di berbagai negara berkembang dan maju.
• Siklus pemilu tahun 2024 kemungkinan besar akan membawa volatilitas dan peluang bagi pasar negara berkembang, sebuah situasi yang dapat menguntungkan para manajer aktif.
• Hasil yang dicapai baru-baru ini di Yunani dan Argentina menggarisbawahi dampak politik terhadap pasar saham suatu negara, dan kami memberikan perhatian khusus pada pemilu di Meksiko, India, dan Amerika Serikat.

Kekuatan transformatif politik akan muncul pada tahun 2023

Yunani dan Argentina mengadakan pemilu penting pada tahun 2023, dan kedua negara memilih kandidat mereka sendiri yang pro-pasar. Di Yunani, warga akhirnya memilih kembali Perdana Menteri Mitsotakis untuk masa jabatan kedua, dengan partai Demokrasi Baru yang dipimpinnya memperoleh mayoritas di Parlemen Yunani. Mitsotakis dan pemerintahannya berperan penting dalam pemulihan perekonomian Yunani, menerapkan reformasi dan kebijakan pro-pasar lainnya yang membuka jalan bagi peringkat kredit negara Yunani untuk ditingkatkan ke peringkat investasi pada akhir tahun lalu.³ Di Argentina, masyarakat dengan tegas menolak Peronisme dan memilih Javier Miley yang neoliberal sebagai presiden. Sejak itu, Miley telah bergerak cepat untuk menormalisasi perekonomian, mengeluarkan serangkaian tindakan yang bertujuan untuk memotong pengeluaran pemerintah dan mengembalikan perekonomian ke jalurnya. Pasar menghargai hasil kebijakan positif ini, dengan indeks MSCI Yunani dan MSCI Argentina menghasilkan return masing-masing sekitar 48% dan 67% dalam dolar AS pada tahun 2023.⁴ Contoh yang terjadi di Yunani dan Argentina menggarisbawahi pentingnya peran politik dalam pertumbuhan ekonomi dan penegakan keadilan. Menatap tahun 2024, kami mengidentifikasi potensi peluang serupa di pasar negara berkembang.

Pemilu Negara Berkembang 2024: Jalur yang Berbeda Menggarisbawahi Manfaat Tata Kelola yang Aktif

• India: Negara demokrasi terbesar di dunia ini akan menyelenggarakan pemilu pada musim semi tahun 2024, yang merupakan katalis potensial bagi pasar saham. Jajak pendapat awal memperkirakan bahwa rekam jejak Perdana Menteri Modi yang kuat dan bersahabat dengan pasar akan mendorongnya meraih kemenangan lagi.⁵ Modi, yang telah memimpin negara ini sejak tahun 2014, telah mencapai kesuksesan besar dalam menerapkan reformasi penting, seperti demonetisasi dan formalisasi pasar, yang telah membantu mendorong pertumbuhan ekonomi yang signifikan. Mengingat pemilu nasional pada bulan April/Mei (yang belum dijadwalkan secara resmi), ekspektasi saat ini membuat kami optimis bahwa Modi dan BJP-nya akan berhasil mempertahankan kendali DPR karena tiga alasan utama. Pertama, inflasi masih menjadi isu utama bagi para pemilih, dan Modi telah bergerak cepat untuk menghentikan dampak inflasi pangan, dengan menerapkan langkah-langkah untuk meningkatkan pasokan dalam negeri dan membatasi ekspor beberapa komoditas pertanian seperti gula dan beras. Hal ini, ditambah dengan ketahanan rupee, akan membuka jalan bagi penurunan inflasi yang berkelanjutan dan harga-harga yang stabil pada paruh pertama tahun 2024. Kedua, kami melihat Modi memiliki lebih banyak ruang untuk meningkatkan belanja fiskal sebelum pemilu, karena pendapatan pemerintah diperkirakan akan melebihi jumlah yang diharapkan. anggaran yang dianggarkan. Sekitar 0,6% PDB selama tahun fiskal berjalan (yang berakhir pada 31 Maret).⁶ Terakhir, BJP menunjukkan kinerja yang baik dalam pemilu negara bagian baru-baru ini, memberikan bukti lebih lanjut mengenai luasnya dukungan rakyat yang kami amati selama kunjungan kami ke Mumbai pada tahun 2023 dan ditunjukkan oleh peringkat persetujuan Modi sebesar 76%.⁷ Meskipun kemenangan oposisi bukanlah alasan utama kami, kami tidak melihat skenario ini mengubah kuatnya demografi yang menjadi kunci dalam kasus investasi di India. Oleh karena itu, kami melihat prospek yang tinggi bagi kemenangan Modi yang ramah pasar, yang akan mengarah pada kelanjutan kebijakan yang telah mengubah India menjadi negara yang kami yakini merupakan pilihan terbaik untuk investasi struktural di negara-negara berkembang.

• Meksiko: Kami optimis terhadap pemilu Meksiko tahun 2024 karena meskipun Partai Morena yang berkuasa tetap memegang kendali kursi kepresidenan, kandidat dari partai tersebut, Claudia Sheinbaum, dianggap lebih realistis dibandingkan Presiden petahana Andres Manuel López Obrador. Oleh karena itu, bahkan dengan hasil yang kurang ramah terhadap pasar, kami melihat adanya perbaikan dari kondisi politik saat ini di Meksiko, yang dapat menghasilkan premi risiko yang lebih rendah untuk saham dan semakin mempercepat tren yang sudah kuat di kawasan ini.
• Taiwan: Negara ini mengadakan pemilihan presiden dan legislatif pada bulan Januari, dengan Lai Ching Tee mengambil alih kursi presiden dari Partai Progresif Demokratik saat ini. Kami memperkirakan kebijakan yang ada saat ini akan terus berlanjut, sementara minoritas DPP di legislatif mungkin akan menemui jalan buntu. Akibatnya, hasil ini cenderung netral dari sudut pandang geopolitik, dengan T bersiap untuk memperkuat hubungan dengan Amerika Serikat dan semakin memisahkan perekonomian Taiwan dari Tiongkok. Tanggapan Tiongkok tidak terdengar karena fokus Beijing pada masalah ekonomi dalam negeri kemungkinan akan membatasi potensi eskalasi dengan Taiwan.
• Afrika Selatan: Kami memperkirakan tingginya beban listrik dan tingginya tingkat pengangguran akan terus berdampak pada popularitas ANC, yang berpotensi membuka jalan bagi partai tersebut untuk kehilangan mayoritasnya untuk pertama kalinya sejak berakhirnya apartheid pada tahun 1994. Hal ini akan membatasi kemampuan ANC dalam membantu untuk mencapai kemajuan dalam reformasi energi utama, sekaligus meningkatkan risiko yang terkait dengan kebutuhan untuk bekerja sama dengan pihak-pihak yang lebih kecil dan lebih ekstrem.
• Korea Selatan: Setelah Yoon Suk-yeol terpilih sebagai presiden pada tahun 2022, Korea Selatan akan mengadakan pemilihan parlemen pada bulan April. Siklus pemilu ini merupakan momen penting bagi pemerintahan Partai Kekuatan Rakyat saat ini, yang berupaya memperluas jumlah minoritasnya di Majelis Nasional untuk lebih memajukan agendanya.
• Indonesia: Memanfaatkan stabilitas politik jangka panjang dan kebijakan yang ramah pasar selama dua periode kepemimpinan Joko Widodo, masyarakat Indonesia memilih Prabowo Subianto sebagai pemimpin mereka berikutnya. Meskipun terjadi pergantian kepemimpinan, kami memperkirakan agenda pro-bisnis akan terus berlanjut, dengan Prabowo Subianto berkampanye mengenai kebijakan yang serupa dengan pemerintahan sebelumnya.

pemilihan presiden AS

Konsensus tersebut meyakini akan adanya pertarungan ulang antara Biden dan Trump pada tahun 2024. Namun, ketidaksukaan yang signifikan terhadap salah satu kandidat, dan meningkatnya dukungan terhadap Robert Kennedy Jr., kemungkinan akan membuka pintu bagi kandidat pihak ketiga untuk ikut serta dalam persaingan. Isu utama yang menjadi perhatian utama para pemilih adalah imigrasi, perekonomian, pengeluaran pemerintah, dan beberapa isu sosial seperti hak aborsi. Mengenai dampak langsung terhadap pasar negara berkembang, kami memperkirakan kedua kandidat akan mempertahankan retorika keras mereka terhadap Tiongkok, sementara Meksiko juga mungkin akan ikut serta dalam diskusi imigrasi. Namun, kami memperkirakan hal ini hanya sekedar gonggongan dan bukan gigitan, dengan tindakan nyata yang diharapkan terbatas. Dari segi kebijakan dalam negeri, seperti pada tahun-tahun pemilu lainnya, kami memperkirakan hanya akan ada sedikit pergerakan dari Kongres yang sudah mengalami kebuntuan, dan pemerintah kemungkinan besar akan menyerahkan sebagian besar permasalahannya kepada pemerintahan berikutnya. Kami melihat stagnasi ini berpotensi berdampak negatif terhadap dolar AS, sehingga membuat kami bersikap positif terhadap negara-negara emerging market mengingat kuatnya dukungan yang diterima negara-negara emerging market dari melemahnya mata uang AS. Kami juga mencatat bahwa selama periode enam bulan menjelang pemilihan presiden AS yang lalu, saham-saham emerging market mengungguli S&P 500 dengan selisih yang signifikan. Oleh karena itu, kami mempertahankan sikap positif terhadap pasar negara berkembang, yang akan mendapatkan keuntungan dari perkiraan tingkat pertumbuhan yang lebih tinggi, sementara valuasinya tetap relatif menarik.

Kesimpulan: Pasar negara berkembang terlihat bagus pada tahun 2024

Banyaknya pemilu pada tahun 2024 akan menjadi tahun yang penuh dengan berita utama politik, ketidakstabilan, dan perubahan kebijakan. Hasil yang dicapai baru-baru ini di Yunani dan Argentina menggarisbawahi dampak politik terhadap prospek ekonomi dan pasar saham suatu negara. Kami melihat India dan Meksiko sebagai pihak yang berpotensi menerima manfaat dari hasil pemilu ini, sementara hasil pemilu di Amerika Serikat, Korea Selatan, dan Afrika Selatan masih belum jelas. Pemilu AS kemungkinan akan menemui jalan buntu bagi Kongres sepanjang tahun ini, sementara Tiongkok dan Meksiko mungkin akan mendapat sorotan menjelang pemilu AS. Namun, kami tidak mengharapkan adanya perubahan kebijakan yang nyata. Hasilnya, kami melihat saham-saham negara berkembang memiliki posisi yang baik pada tahun 2024, sementara ekspektasi volatilitas dapat menciptakan peluang bagi manajer aktif.