Perbarui 1-Saham Eropa mencatat level tertinggi mereka dalam kesepakatan real estat Jerman, dan peningkatan teknologi

Bloomberg

Dana lindung nilai rahasia mengakhiri keheningan panjang yang telah menandai ikon Jepang

(Bloomberg) – Itu adalah penampilan publik yang paling langka. Pada Rapat Umum Luar Biasa Toshiba Corp. Pada bulan Maret, seorang pengacara, yang tidak dia sebutkan, berbicara selama empat menit tentang mengapa hak pemegang saham tidak pernah dilanggar. Dana lindung nilai yang menghindari sorotan selama hampir 15 tahun. Sekarang, telah dibawa ke mata publik, meskipun hanya sedikit, untuk memimpin kampanye untuk melakukan perubahan di konglomerat dan melalui perusahaan Jepang. Kemenangan Evissimo atas manajemen Toshiba dalam pemungutan suara pemegang saham pada 18 Maret menandai momen yang menentukan – baik untuk Japan Inc. . Hedge fund, yang tindakan berhati-hati selalu menjadi objek intrik, mendahului pengunduran diri CEO Toshiba, mengubah pabrikan populer itu menjadi target akuisisi dan menyebabkan nilai saham IFISIMO sebesar $ 1,9 miliar meningkat. Ini juga dapat menandai era baru akuntabilitas perusahaan di Jepang, era yang menurut investor internasional sangat penting untuk membuka potensi ekonomi terbesar ketiga di dunia dan pasar sahamnya senilai $ 6 triliun. Amy Onozuka, Direktur Operasi Japan Catalyst Inc. , Yang merupakan unit dari perusahaan pialang Monex Inc. Itu menyarankan Dana Aktivis. Tapi itu memenangkan “pengakuan atas posisi dan legitimasi Effissimo.” Hedge fund telah berkembang pesat sejak lahir di tengah skandal tahun 2006. Pada saat itu, pendirinya Takashi Kosaka dan Yuichiro Imai adalah pengelola dana muda berusia dua puluhan yang bekerja untuk Yoshiaki Murakami, ayah kontroversial dari seorang aktivis investasi di Jepang. Di Kementerian Perdagangan Jepang yang kuat, kepada Murakami Corporation setelah bekerja untuk Perusahaan Manajemen Aset Nikko Jepang, Kosaka, seorang warga negara Amerika, tiba melalui jalan pintas. Di beberapa perusahaan rintisan teknologi dan dana investasi AS, Murakami, yang juga mantan karyawan Departemen Perdagangan, mendorong keras untuk perubahan di perusahaan Jepang sebelum mereka siap untuk mendengarkan, memicu banyak ketidaksesuaian. Tetapi pada Juni 2006, Murakami ditangkap atas tuduhan perdagangan orang dalam, suatu perkembangan yang akan memaksanya untuk menutup dana multi-miliar dolar, dan di bulan yang sama, Kosaka dan Imai mendirikan Ivisimo di Singapura dengan pajak rendah. Perusahaan itu diperingkat oleh universitas Amerika dan tetap menjadi salah satu dari lima investor terbesarnya pada 2018, menurut memo tahun itu dari Aksia, sebuah perusahaan konsultan yang memberikan umpan balik tentang dana lindung nilai ke Sistem Pensiun Karyawan Sekolah Umum Pennsylvania. Pada Februari 2007, Kosaka dan Aimai membahas Hisaki Sato, yang merupakan mantan kepala keuangan Murakami, Mac Asset Management, dan dana baru tersebut telah dirahasiakan sejak awal, karena menolak wawancara. Dalam kekosongan ini, laporan media selama bertahun-tahun selalu menyoroti hubungan Evissimo dengan Murakami, tetapi meskipun ada keretakan baru-baru ini dengan Toshiba, pendekatan investasi Evissimo tidak pernah sekonfrontatif Murakami. Untuk sebagian besar, dana tersebut telah mengambil posisi besar di sejumlah kecil perusahaan Jepang yang dianggapnya diremehkan dan dipertahankan untuk jangka panjang, terkadang memberikan saran kepada para eksekutif tentang bagaimana melakukan sesuatu dengan lebih baik. Menurut sebuah laporan yang dikeluarkan pada tahun 2018 di situs web Kementerian Perdagangan Jepang. Laporan tersebut mengatakan bahwa hedge fund memiliki horison investasi lima hingga sepuluh tahun, dan laporan tersebut mengatakan: “Ketika ada kebutuhan untuk meningkatkan manajemen, mereka berkomunikasi melalui dokumen atau pertemuan pribadi. “Ketika itu tidak berhasil, mereka memilih proposal pemegang saham atau tuntutan hukum sebagai pilihan terakhir.” Pemimpin Effissimo menawarkan saran yang masuk akal untuk perusahaan yang tidak mengambil langkah yang jelas untuk perbaikan, menurut seorang eksekutif yang telah menangani dengan dana dan meminta anonimitas saat membahas informasi pribadi. “Citra khas aktivis akan menjadi investasi yang cepat, menimbulkan masalah dan segera keluar saat harga saham naik,” kata Masakazu Hosumizu, mitra dan manajer portofolio di RMB Capital Management, yang mengarahkan aktivis. Kampanye di perusahaan Jepang. Pengajuan publik menunjukkan bahwa dana tersebut telah menjadi manajer investasi untuk berbagai Lembaga, termasuk dana pensiun di Michigan, Vermont, dan North Carolina. Dia juga direktur Dewan Investasi Rencana Pensiun Kanada serta CERN, badan ilmiah Eropa Lingkungan yang menjalankan Large Hadron Collider. Reuters melaporkan bahwa mereka juga menerima investasi dari Harvard University Endowment. Universitas Harvard mengatakan kepada Bloomberg bahwa mereka tidak mengomentari investasi individu, Evissimo telah memiliki total aset lebih dari $ 10 miliar, hampir semuanya ada di dana induk perusahaan, menurut pengajuan peraturan bulan Maret ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS. Total aset termasuk leverage dan kewajiban modal, antara lain, pada puncak Dana Murakami pada Maret 2006, ia berhasil $ 3,8 miliar, menurut Aksia. Perwakilan Effissimo dan Murakami, yang hukuman penjaranya ditangguhkan saat naik banding, tidak menanggapi permintaan komentar, dan dua investasi terbesar Evissimo adalah Dai-ichi Life Holdings Inc. , Salah satu perusahaan asuransi terbesar di Jepang, dan Toshiba, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Dana lindung nilai adalah pemegang saham terbesar di kedua perusahaan, dengan masing-masing saham bernilai setidaknya $ 1,9 miliar. Kedua saham diperdagangkan di atas level saat Effissimo pertama kali mengungkapkan posisinya. Dari 2006 hingga 2018, Effissimo memiliki laba bersih tahunan sebesar 12,9%, menurut memo investasi Mei 2018 yang diterbitkan oleh Pennsylvania Pension Fund for Teachers dan karyawan sekolah lainnya, jauh di atas 2% dari MSCI Japan Index. Kepulangannya setelah itu tidak dapat dikonfirmasi. Investasi besar dana tersebut sesuai dengan strateginya dalam mengupayakan perbaikan perusahaan, menurut Justin Tang, kepala riset Asia di United First Partners di Singapura. “Volume itu penting,” kata Tang. Dia mengatakan bahwa siapa pun yang memiliki saham kecil “dapat menulis surat Mickey Mouse kepada dewan direksi untuk meminta perubahan.” “Tapi ketika seseorang berbicara pada 10%, semua orang mendengarkan.” Namun, memiliki taruhan sebesar itu bisa menimbulkan masalah tersendiri. Masih ada pertanyaan tentang bagaimana Effissimo dapat keluar dari jalur pelayaran raksasa Kawasaki Kisen Kaisha Ltd. Dia memiliki 39% saham perusahaan, dan menunjuk CEO Effissimo, Ryuhei Uchida, sebagai dewan direksi pada 2019. Saham tersebut telah meningkat 14% sejak Effissimo pertama kali mengungkapkan kepemilikan pada September 2015, menurut data yang dihimpun oleh Bloomberg. “Ini masalah,” kata Naga Pham, seorang peneliti di Monash Center for Financial Studies, yang telah menulis tentang aktivitas pemegang saham di Jepang. Dengan Toshiba, hanya ada sedikit kekhawatiran ini. Ketika Iffesimo pertama kali mengungkapkan posisinya pada tahun 2017, tidak jelas apakah Toshiba dapat menghindari penghapusan tersebut. Perusahaan telah membesar-besarkan keuntungannya dan mengungkapkan kerugian miliaran dolar dalam unit nuklirnya di Westinghouse, di Amerika Serikat, yang membuatnya hampir bangkrut, dan Toshiba lolos dari nasib ini dan melipatgandakan sahamnya lebih dari dua kali lipat. Ini naik 59% tahun ini saja, karena banyak investor mengharapkan perang penawaran akan pecah di perusahaan. Unitnya, Kioxia Holdings Corp, juga sedang mempertimbangkan salah satu listing terbesar di Jepang, tetapi Toshiba mungkin memiliki arti yang lebih penting bagi Effissimo. Hedge fund mengejutkan banyak pengamat saat menjadi sorotan untuk mempresentasikan proposal pemegang saham perusahaan. Ini menyerukan penunjukan tiga orang untuk menyelidiki penjadwalan pemungutan suara dan dugaan tekanan pada pemegang saham sehubungan dengan rapat umum tahunan Toshiba 2020, dan meskipun dewan direksi Toshiba menentang proposal tersebut, mayoritas pemegang saham memilih mendukung proposal IFESIMO. Selama beberapa dekade, pemegang saham di Jepang hampir tanpa henti berdiri di sisi manajemen, kata Nicholas Bennis, pakar tata kelola perusahaan Jepang. “Yang harus dilakukan Toshiba hanyalah menyetujui penyelidikan independen,” katanya. “Tapi untuk beberapa alasan, mereka menolak.” Pekerjaan mungkin datang untuk mendefinisikan Effissimo. Dalam kasus Toshiba, hedge fund berada di sisi kanan masalah besar, setidaknya berdasarkan dukungan investor. Dengan keluar dari bayang-bayang setelah hampir 15 tahun, Kosaka dan Imai mungkin akhirnya mengembangkan identitas mereka sendiri. Tang berkata Efesimo dan Murakami “memiliki akar yang sama.” Tapi “kesamaan berakhir di situ.” (Perbarui nomor di seluruh) Lebih banyak cerita seperti ini tersedia di bloomberg.com. Berlangganan sekarang untuk terus mengetahui sumber berita bisnis paling andal. © 2021 Bloomberg LP