Dampak ekonomi dari transisi demografis di Tiongkok

Perkiraan terbaru dari PBB menunjukkan bahwa China akan mengurangi populasinya hingga 112 juta pada tahun 2050. Populasinya juga akan menua dengan cepat. Harapan hidup diperkirakan akan meningkat dari 38 tahun pada tahun 2020 menjadi 46 tahun pada tahun 2050, atau di mana Jepang berada sekarang. Sebagian besar ahli demografi mengatakan bahwa angkatan kerja Cina telah mencapai puncaknya, yang berarti jumlah orang yang pensiun lebih tinggi daripada jumlah orang yang bergabung dengan angkatan kerja negara itu setelah menyelesaikan pendidikan mereka.

Transisi demografis yang sedang berlangsung di China – negara terpadat – kemungkinan akan memiliki dampak ekonomi yang mendalam dalam beberapa cara. Perubahan ekonomi yang paling banyak dibahas adalah dampak langsungnya terhadap model pembangunan Cina, dan riaknya di negara-negara seperti India. China menggunakan tenaga kerjanya yang besar untuk muncul sebagai pabrik bagi dunia, pertama-tama memproduksi barang-barang konsumen yang murah, diikuti dengan merakit barang-barang mahal melalui rantai pasokan global.

Upah Cina sekarang meningkat karena jumlah tenaga kerja murah menyusut. Banyak perkiraan menunjukkan bahwa Cina telah bergeser dari surplus tenaga kerja ke ekonomi setengah menganggur, atau apa yang telah digambarkan sebagai ‘titik balik Lewis’ menurut ekonom Arthur Lewis, yang berteori tentang bagaimana proses pembangunan dapat secara fundamental terlibat dalam Mentransfer surplus tenaga kerja. dari sektor tradisional ekonomi modern.

Titik balik Lewis di China akan memberi sinyal pada rantai pasokan global untuk beralih ke bagian lain dunia untuk mencari tenaga kerja yang lebih murah. India adalah kandidat utama untuk memanfaatkan ini, jika memainkan kartunya dengan baik, meskipun akan ada persaingan ketat dari negara-negara seperti Vietnam, Meksiko, Bangladesh, Indonesia dan banyak lainnya.

Pergeseran besar lainnya dalam strategi ekonomi China akan bergantung pada apa yang terjadi pada tingkat tabungan dan investasinya. Cina pada suatu waktu menyediakan hampir setengah dari pendapatan nasionalnya. Ini lebih dari yang Anda butuhkan untuk menjaga tingkat investasi tetap tinggi. Perbedaan antara keduanya adalah surplus transaksi berjalan, yang telah memicu banyak kemarahan global dalam beberapa tahun terakhir. Apa yang akan terjadi pada surplus transaksi berjalan China setelah transisi demografisnya selesai?

Banyak yang akan tergantung pada bagaimana dua pendorong surplus perdagangan – tabungan dan investasi – bergerak di tahun-tahun mendatang. China dapat terus memperoleh lebih banyak dolar dari negara-negara lain di dunia daripada yang dihabiskannya untuk membiayai impornya, jika penurunan yang diharapkan dalam tingkat tabungan diimbangi dengan penurunan tingkat investasi, sehingga perbedaan di antara keduanya sebagian besar tidak berubah. Namun, penurunan tajam dalam tingkat investasi China akan menyebabkan penurunan paralel dalam tingkat pertumbuhan ekonominya di tahun-tahun mendatang, kecuali jika ekonominya menjadi lebih produktif dalam cara penggunaan sumber dayanya. Perang teknologi yang sedang berlangsung dengan Amerika Serikat harus dilihat dalam konteks ini.

Dampak potensial ketiga adalah pada suku bunga riil, tidak hanya di China tetapi di seluruh dunia. Ada tiga arah berpotongan yang harus dicari. Pertama, kenyataan umur panjang dapat memaksa pekerja untuk menabung lebih banyak untuk kontrak pensiun mereka. Hal ini terutama berlaku untuk negara-negara seperti China yang tidak memiliki jaminan sosial yang memadai. Tabungan yang lebih tinggi ini harus memberikan tekanan ke bawah pada suku bunga riil.

Kedua, sisi lain dari penuaan populasi adalah bahwa akan ada lebih sedikit pekerja sebagai bagian dari keseluruhan. Peningkatan rasio ketergantungan ini juga akan mempengaruhi tingkat suku bunga riil, karena orang yang telah pensiun akan membelanjakan tabungannya untuk mempertahankan gaya hidupnya. Tabungan publik juga dapat menurun jika pemerintah China terpaksa meningkatkan pengeluaran fiskal untuk menyediakan jaminan sosial bagi semakin banyak orang lanjut usia. Ini akan memiliki efek sebaliknya. Akan ada tekanan ke atas pada suku bunga riil.

Akhirnya, investasi pada mesin-mesin baru dengan tenaga kerja yang berkurang akan menghasilkan rasio modal per pekerja yang lebih tinggi. Teori neoklasik standar menyarankan bahwa dalam kasus seperti itu produk marjinal modal akan turun, atau bahwa output yang dapat diproduksi oleh setiap unit modal baru akan berada di jalur yang menurun. Sejauh suku bunga riil bergantung pada produk modal marjinal, mereka cenderung turun.

China saat ini adalah negara terpadat di dunia, ekonomi terbesar kedua, dan pemasok tabungan global terbesar. Transisi demografis yang dimulai di sana dapat memiliki implikasi mendalam bagi pertumbuhan ekonomi, rantai pasokan global, pasar keuangan, dan bahkan geopolitik. Ini adalah sesuatu yang harus diperhatikan oleh pembuat kebijakan dan ahli strategi India.

Niranjan Rajadhyaksha adalah anggota Dewan Akademik Akademi Ekonomi Meghanad Desai