Arus keluar skala besar dari pasar negara berkembang Asia memiliki ruang untuk dijalankan

(Bloomberg) — Beberapa pasar saham dan obligasi terbesar Asia di luar China mengalami arus keluar yang lebih besar daripada krisis pasar sebelumnya, dan prosesnya mungkin sedang berlangsung.

Dana global membuang $40 miliar saham bersih di tujuh pasar regional pada kuartal terakhir, melampaui periode tiga bulan yang ditekankan secara sistemik sejak 2007. Aksi jual terbesar terjadi di Taiwan, Korea Selatan berteknologi tinggi dan India pengimpor energi, sementara investor asing juga membuat arus keluar yang signifikan dari obligasi Indonesia.

Pengelola uang menarik diri dari pasar yang lebih berisiko karena inflasi yang merajalela dan kenaikan tajam suku bunga bank sentral mengurangi prospek pertumbuhan global. Kekhawatiran resesi AS dan gangguan rantai pasokan di Eropa dan China dalam ekonomi global yang masih belum pulih dari penguncian Covid-19 memberikan alasan tambahan untuk menjual.

“Kami berharap investor tetap berhati-hati terhadap ekonomi berorientasi ekspor dan pasar yang bernilai tinggi dengan latar belakang saat ini,” kata Brooksa Iamthongthong, manajer investasi senior untuk ekuitas Asia di abrdn plc di Singapura. “Kami memperkirakan prospek tetap tidak pasti untuk sektor teknologi secara global sehubungan dengan peningkatan risiko penurunan.”

Jumlah total arus keluar ekuitas untuk kuartal tersebut adalah total arus keluar dari India, Indonesia, Korea, Malaysia, Filipina, Taiwan dan Thailand. Jumlah dari tiga bulan terakhir kemudian dibandingkan dengan tiga episode sebelumnya: krisis keuangan global 2008, amukan 2013, dan klimaks dari siklus kenaikan suku bunga terakhir The Fed pada 2018.

Asing menarik bersih $17 miliar dari saham Taiwan, dengan mudah melampaui arus keluar yang terlihat di salah satu dari tiga periode sebelumnya. Saham India mencatat penjualan $15 miliar, dan Korea membukukan $9,6 miliar, juga melebihi periode sebelumnya.

Federal Reserve yang hawkish

Pengetatan Fed yang kuat, yang mendorong imbal hasil AS, diperkirakan akan terus menarik uang dari wilayah tersebut. Swap dihargai 150 basis poin lagi untuk kenaikan suku bunga dari bank sentral AS tahun ini.

kata Mark Matthews, kepala penelitian di Asia Pasifik di Julius Baer Bank di Singapura.

Salah satu topik utama yang diangkat oleh data tersebut adalah penjualan saham teknologi, yang mencakup lebih dari setengah indeks saham Taiwan dan sekitar sepertiga saham Korea. Saham teknologi telah jatuh di seluruh dunia tahun ini karena kekhawatiran tentang perlambatan pertumbuhan global, dan valuasi mereka tinggi setelah keuntungan yang mereka buat selama pandemi Covid.

Calvin Chang, fund manager di Federated Hermes di Pepper Pike, Ohio, mengatakan pelemahan yen juga merugikan ekonomi dan saham di Taiwan dan Korea karena kedua negara memiliki produk ekspor yang serupa ke Jepang. Hal ini menyebabkan ketakutan bahwa mereka akan kehilangan pangsa pasar, katanya.

Sementara itu, saham India berada di bawah tekanan karena ekonomi berjuang dengan harga minyak yang lebih tinggi, sementara bank sentral dengan cepat menaikkan suku bunga untuk mencoba mengendalikan inflasi.

Ada titik terang juga. Indonesia dan Thailand melihat arus masuk ke pasar saham pada kuartal terakhir, sementara arus keluar di dua negara lain di dekat Malaysia dan Filipina relatif kecil.

Sebagian dari itu mungkin karena pendekatan yang lebih dovish dari bank sentral Asia Tenggara, yang berusaha memperlambat kenaikan biaya pinjaman karena mereka memicu pemulihan pasca-Covid yang rapuh.

aliran obligasi

Pasar obligasi lebih beragam dengan Indonesia melihat arus keluar sekitar $3,1 miliar, sementara Korea dan Thailand melihat arus keluar uang.

Utang Indonesia tidak disukai karena obligasi beta yang lebih tinggi dijual lebih dari rekan-rekan regional mereka di tengah kekhawatiran resesi global.

Duncan Tan, analis suku bunga di DBS Group Holdings Ltd. Di Singapura, aliran obligasi moderat dari negara berkembang Asia “harus berlanjut ke paruh kedua seiring dengan tren sempit perbedaan suku bunga antara Asia dan AS dan prospek pertumbuhan Asia yang lemah”.

Prospek obligasi korporasi berdenominasi dolar di kawasan ini juga menantang karena spread yang ditawarkan pada Treasuries menjadi kurang menarik dibandingkan dengan rekan-rekan mereka di AS. Premi hasil obligasi Asia kelas investasi turun di bawah utang AS pada akhir Juni untuk pertama kalinya dalam lebih dari dua tahun.

“Penurunan nilai relatif terhadap Amerika Serikat akan memperlambat arus masuk dana dari pasar maju atau bahkan menyebabkan arus keluar,” kata Joyce Liang, kepala riset kredit untuk Asia Pasifik di Bank of America Securities di Hong Kong. “Risiko adalah sisi negatif dari spread.”

© Bloomberg LP 2022