Bisakah Teknologi Besar China Belajar Mencintai Kakak?

kamuACK MA, Cina Pengusaha paling terkenal, dia tidak mengucapkan kata-katanya tentang peran pemerintah dan bisnis. Pada pertemuan dengan para pemimpin perusahaan di Bali pada tahun 2018, ia mengatakan kepada hadirin bahwa bukan pemerintah yang membuat bisnis dan inovasi terjadi. Inilah yang dilakukan pengusaha, dia bersikeras: “Mereka punya ide dan impian.”

Kampanye yang dimulai pada akhir tahun 2020 melawan juara internet China telah membuatnya semakin sulit untuk mempertahankan sentimen yang menginspirasi ini. Untuk pertama kalinya, pertumbuhan penjualan perusahaan terkemuka melambat. Pendapatan Alibaba naik hanya 10% dalam tiga bulan terakhir tahun 2021, ekspansi kuartalan paling lambat sejak go public pada tahun 2014. Tencent, perusahaan layanan Internet dan video game Goliath, membukukan pertumbuhan pendapatan 8% pada periode yang sama. tingkat paling lambat. Harga sebagai perusahaan publik (lihat Bagan 1). DinarGrup e-commerce .com, grup e-commerce lainnya, melaporkan pengembalian yang solid, tetapi Richard Liu, pendiri dan ketuanya, berhenti pada bulan April, dan merupakan salah satu dari banyak pengusaha terkenal yang melakukannya dalam beberapa tahun terakhir. Media lokal melaporkan bahwa Meituan, raksasa pengiriman, berencana untuk memberhentikan hingga 20% stafnya di unit bisnis intinya meskipun penjualan meningkat 30%. Saham di empat perusahaan ini, bersama dengan Pinduoduo, grup e-niaga lainnya, telah merosot nilainya sebesar $1,5 triliun sejak Februari tahun lalu (lihat Bagan 2).

Techlash pindah ke tahap baru. Keadaan ekonomi China yang menyedihkan telah memaksa regulator untuk menunda sanksi perusahaan yang direncanakan lebih lanjut dengan harapan mereka akan membantu industri merevitalisasi pertumbuhan. Dalam tanda paling positif untuk teknologi dalam lebih dari setahun, pemerintah pusat mengatakan pada 29 April bahwa mereka berencana untuk menormalkan peraturan dan “mempromosikan pengembangan ekonomi platform yang sehat.” Harga saham beberapa perusahaan, termasuk Alibaba, naik dalam berita tersebut. Tetapi beberapa aturan baru hanya ditunda daripada ditarik, menurut Jurnal Wall Street. Banyak kerusakan telah dilakukan. Para pengusaha di balik kesuksesan teknologi terbesar di China telah datang dengan aritmatika yang suram: Karena campur tangan pemerintah, mereka tidak akan dapat berinovasi, dan bahkan mungkin menjadi membosankan.

Ketika Mr Ma merayakan usaha Cina di Bali, Alibaba dan Tencent adalah beberapa investor swasta terbesar Cina, mendorong ke beberapa perusahaan. Akuisisi itu memberi mereka pijakan awal di area baru yang panas. Pendidikan dan kesehatan online, media dan hiburan, perbankan dan pinjaman: semuanya adalah permainan yang adil. Pada tahun 2020, anak perusahaan keuangan Alibaba, Ant, menelan 15%, atau 1,7 triliun yuan ($257 miliar), dari pasar untuk total pinjaman konsumen yang beredar di China. Seperti yang dibeli oleh Jeff Bezos, pendiri Amazon Washington Postdan Jack Dorsey dari Twitter, sebuah grup media sosial, meluncurkan Block, sebuah platform pembayaran, Mr. Ma telah mengumpulkan aset medianya sendiri dan mendirikan konglomerat keuangan.

Kepala teknologi AS masih membentuk kembali dan memperluas kerajaan mereka. Mark Zuckerberg, pendiri Facebook, berusaha mengubah grup media sosialnya menjadi “perusahaan metaverse”, membawa realitas virtual ke arus utama. Elon Musk, presiden Tesla, pembuat mobil listrik, membeli Twitter. Sebaliknya, para pembangun kekaisaran Cina meredam ambisi mereka.

Tindakan keras peraturan Beijing sebagian besar telah mencegah pengambilan risiko. Masuknya Tencent ke dalam pendidikan online pada tahun 2019 sekarang menjadi jalan buntu, seperti halnya seluruh industri, setelah menyapu aturan baru yang diberlakukan tahun lalu tentang layanan apa yang dapat ditawarkan kepada siswa usia sekolah. Investor tidak menginginkan apa pun tentang fintech China setelah para pemimpin Partai Komunis menghancurkan penawaran umum perdana Ant pada akhir 2020. Juga lupakan perusahaan pengolah data besar, karena kerangka kerja pemerintah yang baru akan membatasi kontrol dan kepemilikan data pribadi dan keuangan dari sektor tersebut. pribadi. kerja sama. Video game online, aliran pendapatan utama Tencent, juga diserang. Pemerintah telah mengindikasikan bahwa mereka tidak akan lagi menoleransi investasi swasta dalam pengumpulan berita, menempatkan kerajaan media Ma dalam bahaya. Bahkan mungkin berencana untuk mengakuisisi saham kecil di perusahaan teknologi untuk memandu perkembangannya.

Strategi perusahaan mencerminkan pilihan terbatas untuk pertumbuhan yang cepat. Ambil contoh Alibaba dan tiga bidang bisnis intinya: internasional, seperti Lazada, perusahaan e-commerce yang berbasis di Singapura; Di Cina, didominasi oleh e-commerce; Dan departemen teknis yang menganggap komputasi awan sebagai mesin pertumbuhan terbesar.

Solusi Alibaba untuk perlambatan yang telah lama ditunggu-tunggu dalam e-commerce Cina, ketika pasar menjadi jenuh, adalah pindah ke kota-kota yang lebih kecil dan lebih miskin di seluruh negeri sambil memperluas penawaran Taobao, sebuah platform yang memungkinkan sekelompok orang untuk membeli produk di biaya rendah. . Perusahaan baru-baru ini mulai meremehkan pentingnya strategi ini bagi para analis dan investor yang kecewa dengan margin keuntungan yang rendah.

Bisnis globalnya telah berkembang pesat, terutama karena ekspansi Lazada yang cepat. Tetapi operasi ritel luar negeri hanya berkontribusi sekitar 5% dari total pendapatan tahunan sejak 2017, dan sama sekali tidak mungkin menjadi bagian yang berarti dari kerajaan Alibaba. Peluang untuk memasuki pasar maju di Amerika dan Eropa hampir tidak ada. Sebagian dari pesimisme ini didasarkan pada ketidakpercayaan Amerika yang semakin besar terhadap perusahaan-perusahaan China. Pada tahun 2018, tawaran Ant untuk membeli perusahaan pembayaran AS dibatalkan oleh regulator di Washington dengan alasan keamanan nasional. Hal ini mendorong Alibaba untuk lebih fokus mengembangkan pasar dengan daya beli yang lebih rendah.

Regulator China juga telah memberlakukan pembatasan investasi asing oleh raksasa teknologi. Mereka juga mengintensifkan pencegahan perilaku monopoli di dalam negeri, menghambat investasi domestik. Alibaba adalah salah satu pengakuisisi terbesar di China pada tahun 2018, ketika menghasilkan sekitar $18 miliar dalam merger dan akuisisi. Pada tahun 2021, itu turun menjadi $ 5,7 miliar, lebih dari empat perlima di antaranya dihabiskan di China, menurut Refinitiv, sebuah perusahaan data. Kesepakatan paling akuisisi Tencent bernilai $20 miliar tahun lalu, turun dari $32 miliar pada 2018; Perusahaan juga menjual sekitar $16 miliar saham di Dinar.com pada bulan Desember, memicu kekhawatiran bahwa regulator mendorongnya untuk membongkar kerajaannya yang luas.

Dengan sumber pendapatan tradisional di bawah tekanan yang lebih besar, raksasa internet China dengan berani berbicara tentang fase baru inovasi – di mana ambisi mereka ditentukan oleh negara. Pemerintah menginginkan teknologi besar China untuk membuat atau merancang semikonduktor dan kecerdasan buatan (AI).AI) Perangkat lunak dan manajemen bisnis komputasi awan. Ini telah menetapkan area khusus untuk dikejar perusahaan, memberikan lampu hijau bagi pengusaha swasta untuk mengejar hal besar berikutnya, selama itu sejalan dengan tujuan kebijakan. Baidu, yang terkenal sebagai juara pencarian Internet China, adalah pilihan pertama pemerintah untuk kepemimpinan AI dan perusahaan yang mengemudi sendiri. Pada 28 April, perusahaan tersebut diberikan izin pertama China untuk memesan mobil tanpa pengemudi di jalan umum.

Beberapa perusahaan teknologi mengambil petunjuk itu. Alibaba sangat bergantung pada keberhasilan divisi komputasi awannya, yang memimpin pasar dan menghasilkan 8% dari total pendapatan pada kuartal keempat tahun 2021. Pada bulan Februari, Daniel Zhang, CEO Ailbaba, mengatakan kepada analis bahwa komputasi awan dapat mencapai satu triliun yuan. pada tahun 2025 dan menjadi kegiatan utama perusahaannya. Tencent dan Baidu juga memiliki operasi cloud yang besar dan terus berkembang. Elinor Leung dari . berkata: CLSAbank investasi.

David Hsu dari The Wharton School di Pennsylvania mengatakan bahwa delegasi aktivitas kewirausahaan dari atas ke bawah seperti itu tidak dapat dicabut seluruhnya. Penelitian dan pengembangan yang didukung negara adalah hal yang biasa bahkan di negara-negara yang ekonominya paling digerakkan oleh pasar. Membangun momentum di China pada akhirnya dapat meningkatkan teknologi inti yang akan menjadi dasar gelombang kewirausahaan baru.

isi jin

Robin Zhu dari Bernstein, seorang broker, mengatakan menemukan teknologi yang disetujui negara untuk diinvestasikan secara politis sesuai untuk platform online terbesar. Robin Li, pendiri Baidu, menyambut misi perusahaan pilihannya dengan antusias sehingga dia menulis buku tentang mengemudi sendiri tahun lalu. Namun, ada kemungkinan bahkan mobil self-driving dan proyek-proyek lain yang didukung negara akan berada di bawah tingkat pertumbuhan yang biasa dilakukan perusahaan pada tahun 2000-an.

Ali Baba sekali lagi menjadi contoh. Aliyun, perusahaan cloud yang disetujui pihak, telah mengalami kemunduran besar baru-baru ini. ByteDance, pemilik TikTok, waktu favorit remaja Barat, telah kehilangan tempat sebagai pelanggan. Masuknya perusahaan yang dikendalikan negara secara terus-menerus menyerahkannya ke platform cloud yang dimiliki oleh kelompok pemerintah lainnya. Perusahaan telekomunikasi besar China, yang memiliki bisnis yang bersaing, diperkirakan akan memakan pangsa pasar di segmen layanan cloud yang bernilai tambah rendah. Ada batasan berapa banyak yang bisa diperoleh Aliyun di pasar luar negeri, di mana ketidakpercayaan terhadap teknologi China telah mengasingkan warga teknologinya seperti Huawei, pembuat peralatan telekomunikasi. Pendapatan Aliyun tumbuh 20% dari tahun ke tahun pada kuartal keempat tahun 2021. Tidak buruk, seperti yang mungkin Anda pikirkan. Tapi jauh lebih lambat dari perkiraan analis.

Untuk analisis yang lebih ahli tentang berita utama dalam ekonomi, bisnis, dan pasar, daftar untuk Money Talks, buletin mingguan kami.