Bank sentral Asia akan segera menyimpang dari Fed: Nomura

Ekonom Nomura mengharapkan bank sentral di Asia untuk mulai memangkas suku bunga lebih awal dari The Fed.

Ekonom yang dipimpin oleh Sonal Varma menulis pada hari Jumat bahwa poros pesimis ekonomi utama di kawasan menjelang bank sentral AS – atau “decoupling” dari siklus pengetatan global Fed – dapat terjadi karena kondisi ekonomi makro yang berbeda di Asia. NB.

“Pandangan kami tentang bank sentral Asia memangkas suku bunga menjelang Fed siklus ini didasarkan pada perbedaan mendasar antara ekonomi Asia dan AS,” tulis ekonom Nomura.

Risalah pertemuan Juni Fed menunjukkan bahwa akan ada lebih banyak kenaikan suku bunga, meskipun pada kecepatan yang lebih lambat. Sebaliknya, China telah beralih ke kebijakan penurunan suku bunga karena pemulihan ekonominya dari penguncian Covid terus goyah dan investor menantikan lebih banyak langkah stimulus untuk diikuti.

Menurut survei real-time yang dilakukan oleh tim peneliti Nomura, lebih dari 32% responden mengatakan mereka mengharapkan bank sentral Korea Selatan menjadi yang pertama memangkas suku bunga setelah China, diikuti oleh Indonesia, kemudian Filipina, dan kemudian India. .

“Setelah China, Korea, India, dan bahkan Indonesia dapat memangkas suku bunga sebelum The Fed, karena inflasi yang lebih cepat, permintaan yang lebih lemah, dan suku bunga riil yang lebih tinggi,” tulis para ekonom.

Ekonom Nomura mengutip penurunan dalam manufaktur yang dipimpin komoditas yang mengganggu pertumbuhan di wilayah tersebut dan menurunkan inflasi sebagai alasan utama mengapa mereka mengharapkan bank sentral Asia untuk memangkas suku bunga menjelang Fed.

“Kawasan ini juga sekarang memasuki periode ketika, dalam pandangan kami, permintaan domestik cenderung melambat, yang mencerminkan dampak tertunda dari normalisasi kebijakan moneter,” tulis mereka.

“Dengan melambatnya permintaan domestik dan inflasi inti yang rendah secara permanen, ini akan menjamin pergerakan harga ke pengaturan yang tidak terlalu ketat, dalam pandangan kami,” kata ekonom Nomura.

Mereka menambahkan bahwa, tidak seperti Amerika Serikat, pengetatan kondisi di pasar tenaga kerja, “bukan menjadi perhatian Asia”, kecuali Singapura.

“Jadi inflasi inti tidak datar,” tulis mereka, menambahkan bahwa inflasi di Asia lebih didorong oleh penawaran daripada didorong oleh permintaan.

Harga produsen di China telah memasuki wilayah deflasi, sementara inflasi di Korea Selatan telah melayang sekitar 2,7%, mendekati target bank sentralnya.

“Deinflasi berkembang jauh lebih cepat di kawasan ini, terutama di pasar negara berkembang di Asia, di mana makanan dan energi memiliki bobot yang lebih tinggi dalam keranjang IHK dan inflasi yang lebih tinggi lebih didorong pada sisi penawaran,” tulis para ekonom.

Nomura mengharapkan Bank of Korea menjadi salah satu bank sentral pertama yang memangkas suku bunga setelah China. Ekonom memperkirakan akan memangkas suku bunga acuan sebesar 25 basis poin pada Oktober dan memangkas 25 basis poin tambahan pada akhir tahun.

“BoK telah meningkatkan fokusnya pada faktor (pertumbuhan) domestik meskipun tampaknya tetap sensitif terhadap sikap kebijakan Fed,” tulis para ekonom.

Mereka mencatat bahwa gubernur bank sentral Ri Chang-yong mengabaikan kekhawatiran investor tentang kelemahan mata uang Korea Selatan. Ri mengatakan kepada CNBC pada bulan Mei bahwa pembicaraan tentang penurunan suku bunga akan menjadi “prematur”.

Ekonom Nomura menulis, “Gubernur Ri dengan jelas menyatakan bahwa perbedaan suku bunga bukanlah pendorong utama pelemahan KRW, meniadakan risiko peristiwa keuangan karena pelemahan mata uang.”

Won Korea diperdagangkan pada 1.298,57 melawan dolar AS pada Selasa pagi karena investor menantikan keputusan kebijakan moneter bank sentral yang dijadwalkan pada akhir pekan ini.

Ekonom Nomura juga menunjuk ekonomi domestik India, yang dapat mendukung jalur kebijakan moneter yang independen dari Federal Reserve AS.

“itu [Reserve Bank of India’s] Kebijakan terutama didorong oleh faktor domestik dan jika pelonggaran membutuhkan kebijakan (karena pertumbuhan dan inflasi yang lebih rendah) maka RBI dapat mengungguli The Fed,” tulis para ekonom.

Nomura mengharapkan RBI untuk mulai memotong suku bunga pada bulan Oktober juga, dengan total pemotongan 75 basis poin diharapkan.

“Penilaian kami adalah bahwa ketika pertumbuhan India mulai goyah, rezim penargetan inflasi fleksibel RBI akan berarti peningkatan fokus pada pertumbuhan, selama inflasi inti mendekati 4,5%,” tulis mereka. .

Perusahaan mencatat bahwa India sebelumnya telah dipisahkan dari siklus Fed. Reserve Bank of India mulai memangkas suku bunga pada Februari 2019, beberapa bulan sebelum Fed memangkas suku bunga untuk pertama kalinya dalam beberapa dekade.

“Hal ini bertentangan dengan pandangan yang dipegang secara luas bahwa kebijakan moneter di negara-negara dengan defisit neraca berjalan/hasil tinggi sejalan dengan Fed karena kekhawatiran valuta asing,” tulis para ekonom.