Perkiraan penurunan suku bunga AS mendorong investor untuk melihat lebih jauh lagi pada perusahaan teknologi besar

Oleh Louis Krauskopf

NEW YORK (Reuters) – Pemangkasan suku bunga AS yang akan segera terjadi menghadirkan pilihan sulit bagi investor: tetap berpegang pada saham-saham teknologi besar yang telah meningkatkan imbal hasil selama lebih dari setahun atau beralih ke sektor pasar yang kurang populer yang mungkin mendapat manfaat dari pelonggaran kebijakan moneter.

Memiliki perusahaan teknologi dan pertumbuhan besar-besaran seperti Nvidia, Microsoft, dan Amazon telah menjadi strategi yang sangat menguntungkan bagi investor sejak awal tahun 2023, bahkan ketika saham-saham tersebut mendominasi pasar sehingga dapat dibandingkan dengan gelembung dot-com di akhir tahun 1990-an.

Perhitungan ini mungkin mulai berubah setelah laporan inflasi yang mengejutkan pada hari Kamis, yang memperkuat ekspektasi penurunan suku bunga jangka pendek oleh Federal Reserve. Pemotongan suku bunga dipandang bermanfaat bagi banyak sektor pasar yang mengalami keterbelakangan tahun ini, termasuk usaha kecil, real estat, dan bidang-bidang yang sensitif secara ekonomi seperti industri.

Aksi pasar pada akhir pekan menunjukkan bahwa pergeseran yang muncul mungkin telah dimulai. Nasdaq 100 yang berbasis teknologi mengalami penurunan terbesar tahun ini pada hari Kamis, sementara indeks saham kecil Russell 2000 mengalami hari terbaiknya pada tahun 2024. Nasdaq 100 telah naik sekitar 21% tahun ini sementara Russell 2000 hanya naik 6%. Juga pada hari Kamis, S&P 500 dengan bobot yang sama – yang merupakan proksi untuk rata-rata saham dalam indeks acuan – mengalami kenaikan relatif terbesar sejak tahun 2020 dibandingkan S&P 500, yang lebih banyak dipengaruhi oleh teknologi dan saham-saham dengan pertumbuhan yang lebih besar. Hal ini telah mengurangi keuntungan besar S&P 500, yang tetap naik sekitar 18% pada tahun 2024 dibandingkan kenaikan 6,7% pada indeks bobot yang sama.

“Perdagangan menjadi sangat sepihak dan kami melihat adanya pembalikan,” kata Walter Todd, kepala investasi di Greenwood Capital.

Saham-saham berkapitalisasi kecil dan S&P 500 memperpanjang kenaikan pada hari Jumat bahkan ketika saham-saham teknologi mengalami rebound.

Para investor memperingatkan bahwa langkah-langkah ini mungkin mencerminkan kenaikan tajam setelah kesenjangan kinerja antara sektor teknologi dan sektor pasar lainnya mencapai titik ekstrim. Selain itu, periode ekspansi pasar baru-baru ini hanya berlangsung singkat: saham-saham berkapitalisasi kecil, misalnya, naik pada akhir tahun 2023, ketika investor mengira penurunan suku bunga akan segera terjadi, namun tertinggal pada bulan-bulan berikutnya.

Namun, ada alasan untuk optimis terhadap perluasan perdagangan. Dana Fed berjangka pada hari Jumat menunjukkan hampir 90% kemungkinan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan bank sentral bulan September, menurut CME FedWatch.

Perusahaan-perusahaan kecil, termasuk perusahaan bioteknologi, yang sangat bergantung pada kredit, termasuk di antara perusahaan-perusahaan yang paling diuntungkan dari suku bunga yang lebih rendah, kata Matthew McAleer, presiden dan direktur kekayaan swasta di Cumberland Advisors. McAleer menambahkan, perusahaan industri yang mengandalkan utang untuk proyek padat modal juga bisa menjadi pemenang.

Cerita berlanjut

Valuasi saham di seluruh pasar mungkin menjadi lebih menarik jika imbal hasil obligasi terus turun karena para pedagang memperkirakan suku bunga yang lebih rendah. Imbal hasil yang lebih rendah berarti obligasi menawarkan lebih sedikit persaingan terhadap saham sementara valuasi saham membaik menurut banyak model analis.

Patokan imbal hasil Treasury 10-tahun, yang bergerak berbanding terbalik dengan harga, adalah sekitar 4,2%, turun sekitar 50 basis poin dari level tertinggi di bulan April. S&P 500 baru-baru ini diperdagangkan pada 21,4 kali pendapatan masa depan, dibandingkan dengan rata-rata historis 15,7, menurut LSEG Datastream.

“Jika kita bisa mulai berhenti (mendekati 4%)… Saya pikir Anda akan melihat perluasan yang lebih baik di berbagai area pasar saham,” kata McAleer.

Banyak yang meragukan bahwa investor akan berpaling dari saham perusahaan-perusahaan berkapitalisasi besar, yang diharapkan lebih tangguh dalam lingkungan ekonomi yang tidak menentu. Chuck Carlson, CEO Horizon Investment Services, mengatakan perusahaan-perusahaan teknologi besar bisa menjadi tujuan yang menarik jika perekonomian AS mulai melemah lebih dari yang diperkirakan setelah berbulan-bulan suku bunga tinggi.

Saham teknologi dengan kapitalisasi pasar yang besar juga menjadi fokus tema kecerdasan buatan yang menarik minat investor tahun ini, kata Rick Meckler, partner di Cherry Lane Investments.

“Anda bisa melihat… luasnya pembelian saham. Tapi saya pikir selama tesis AI mendominasi pasar, akan sulit bagi saham-saham ini untuk turun secara signifikan,” kata Meckler.

Perpindahan berkelanjutan dari perusahaan-perusahaan berkapitalisasi besar dapat menimbulkan masalah karena bobotnya yang besar dalam indeks.

Kenaikan S&P 500 sejak awal tahun terkonsentrasi pada saham-saham seperti NVIDIA dan Microsoft, dan para analis telah memperingatkan bahwa pelemahan apa pun pada saham-saham ini dapat merugikan indeks-indeks utama.

“Jika saham-saham teknologi berkapitalisasi besar terus menurun, pada titik tertentu hal itu akan menyeret seluruh pasar ke bawah,” Matthew Maley, kepala strategi pasar di Miller Tabak, mengatakan dalam sebuah catatan pada hari Jumat.

(Laporan oleh Louis Krauskopf; Penyuntingan oleh Ira Iosbashvili dan Richard Chang)