Penghasilan teknologi telah ditandai dengan lebih banyak pembelian kembali saham – dan itulah artinya bagi investor

Pembelian kembali saham, atau pembelian kembali saham, telah berulang kali muncul dalam pendapatan perusahaan teknologi tahun ini. Tapi itu mungkin disalahpahami, menurut asisten profesor Universitas Cornell Nick Guest.

“Temuan utama kami adalah bahwa pembelian kembali saham tidak menciptakan atau menghancurkan banyak kekayaan,” kata tamu tersebut kepada Yahoo Finance Live (video di atas). Jadi, Anda mungkin bertanya-tanya, “Mengapa perusahaan membeli kembali ke jalur yang benar dengan lebih dari $1 triliun tahun ini?” Manfaat tampaknya menjadi peluang bagi manajemen untuk memberi sinyal bahwa saham tersebut diyakini undervalued.

Ada banyak kritik terhadap pembelian kembali, termasuk perusahaan menggunakannya untuk memanipulasi harga saham mereka. Tapi kritik ini tidak harus didukung oleh data, menurut Guest.

“Beberapa berpendapat bahwa mereka terkait dengan gaji eksekutif yang berlebihan dan bahwa perusahaan yang membeli kembali tidak memiliki banyak uang tunai untuk memanfaatkan peluang investasi, sehingga mengorbankan pertumbuhan dan pada akhirnya profitabilitas,” katanya. “Tapi bukti kami membandingkan perusahaan yang membeli kembali dan perusahaan yang tidak membeli kembali saham tidak menemukan bukti dalam skala besar, rata-rata, untuk hal-hal ini.”

Beberapa berita pembelian kembali terbesar dari siklus pendapatan ini berasal dari Alphabet (GOOG, GOOGL). Jika pengumuman pembelian kembali Google senilai $70 miliar terdengar seperti masalah besar, kata analis VerityData Ali Rajeh, memang seperti itu.

“$70 miliar sedikit besar untuk mereka, tetapi tidak jika dibandingkan dan disesuaikan dengan tingkat pasar,” katanya. “Cara terbaik untuk memikirkan $70 miliar adalah dengan membandingkan kapitalisasi pasar karena Anda dapat menormalkan pasar secara luas. $70 miliar adalah 5,2% kapitalisasi pasar di Google.”

Demikian pula, Apple (AAPL) juga telah mengumumkan akan membeli kembali 90 miliar dolar dalam stok minggu ini.

Mengapa perusahaan membeli kembali saham – dan kapan seharusnya

Jadi mengapa perusahaan-perusahaan ini membeli kembali saham?

“Pembelian kembali memiliki lebih banyak fleksibilitas daripada dividen,” kata Guest. “Lebih mudah untuk memotong sementara selama waktu henti, dan pembelian kembali saham mengurangi jumlah uang tunai yang dapat disalahgunakan untuk proyek manajemen yang penuh.”

Cerita berlanjut

Alasan lain, Geist menambahkan, adalah bahwa “manajer dan lainnya — dewan direksi, misalnya — dapat menggunakan saham yang dibeli kembali untuk memberi kompensasi kepada karyawan. Jadi, hal itu tampaknya merupakan keuntungan, daripada meningkatkan profitabilitas jangka panjang atau menciptakan keuntungan tambahan.” peluang investasi.”

Rageh mengatakan pembelian kembali layak dilakukan ketika manajemen menganggap valuasi perusahaan rendah.

“Waktu terbaik untuk membeli kembali adalah ketika valuasinya rendah karena perusahaan mendapatkan keuntungan terbesar dari pembelian kembali tersebut,” katanya kepada Yahoo Finance. “Jika Google membelanjakan $15 miliar, mereka ingin mendapatkan saham paling banyak dengan $15 miliar—harga saham yang lebih rendah akan menyebabkan mereka mendapatkan lebih banyak saham dengan total nilai pembelanjaan dolar yang sama.”

Rageh menambahkan, lebih menguntungkan jika perusahaan yang bersangkutan memiliki uang yang dimiliki Alphabet.

“Google memiliki banyak arus kas bebas dan tidak banyak yang bisa dibelanjakan, jadi pantas mengembalikan uang itu ke pemegang saham,” katanya. “Terlebih lagi, setelah mereka membayar investasi organik, mereka masih memiliki banyak uang tersisa setiap kuartal. Saldo kasnya sekitar $100 miliar, jadi mereka menunda pembelian kembali.”

Namun, buyback backlash telah meningkat dalam beberapa tahun terakhir. Kritikus mengatakan mereka memperkaya perusahaan dan CEO tanpa meningkatkan ekonomi secara keseluruhan. Jadi seiring waktu, pemegang saham mungkin akan melihat lebih sedikit pembelian kembali jika tren ini berlanjut.

“Jika disinsentif meningkat—misalnya, jika kita mendapatkan pajak 4% ini atau batasan lain atas apa yang dapat dilakukan direktur dalam hal menjual saham mereka setelah perusahaan membeli kembali saham, dan batasan potensial lainnya—beberapa perusahaan mungkin memutuskan untuk menyimpan uang tunai sebagai gantinya atau Pergi ke dividen, yang dapat menimbulkan konsekuensi negatif. “Misalnya, dividen, seperti yang kita tahu, dikenakan pajak sebagai pajak penghasilan, … sedangkan pembelian kembali biasanya menghasilkan keuntungan modal. Sehingga dapat menyebabkan beberapa biaya tambahan bagi pemegang saham.”

Ali Garfinkel Koresponden Teknis Senior di Yahoo Finance. Ikuti dia di Twitter di @karyawan dan seterusnya linkedin.

Klik di sini untuk berita bisnis teknologi terbaru, ulasan, dan artikel bermanfaat tentang teknologi dan gadget

Baca berita keuangan dan bisnis terbaru dari Yahoo Finance