India menduduki puncak grafik pasar negara berkembang untuk bulan ketiga di bulan Januari

Mint’s Emerging Markets Tracker, diluncurkan pada September 2019, memperhitungkan tujuh indikator frekuensi tinggi di 10 pasar negara berkembang besar untuk menilai posisi relatif India di tabel liga. Ini diperbarui sekitar minggu ketiga setiap bulan, setelah semua data tersedia.

Kenaikan suku bunga segera oleh Federal Reserve AS dan krisis Ukraina mempengaruhi kinerja rekan-rekan seperti China dan Rusia, sementara negara-negara lain menderita pertumbuhan ekonomi yang lambat dan inflasi yang tinggi.

China, ekonomi terbesar kedua di dunia, berkinerja buruk pada Januari karena masalah peraturan real estat dan pembatasan “tanpa toleransi” pada COVID-19 menjelang Olimpiade Musim Dingin terus menyeret aktivitas ekonomi dan pasar saham.

Di India, penyebaran Omicron dari awal Desember mengancam untuk menggagalkan pemulihan ekonomi, tetapi gelombang ketiga ternyata lebih ringan dan lebih pendek dari yang sebelumnya, menyebabkan sedikit kerusakan. Cakupan vaksinasi yang tinggi dan kekebalan kawanan yang berkelanjutan membantu menahan tingkat rawat inap meskipun Omicron adalah variabel yang lebih menular.

Sebagai akibat dari pembatasan, Indeks Manajer Pembelian (PMI) Manufaktur melambat menjadi 54,0 di Januari dari 55,5 bulan sebelumnya, tetapi masih menunjukkan tingkat ekspansi yang solid. IMP Jasa turun menjadi 51,5 dari 55,5, tetapi itu juga tetap berada di wilayah ekspansif. Pembacaan PMI di atas 50 menunjukkan ekspansi setiap bulan.

Permintaan barang-barang India tetap kuat, dengan ekspor naik 26% dari tahun lalu. Tetapi Rusia, Indonesia, dan Brasil melakukannya dengan lebih baik. India mengkompensasi kerugian dengan rupee yang kuat dan keterlibatan berkelanjutan dari investor institusi lokal, menjaga pasar saham yang tidak pasti tetap bertahan. Meskipun ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve AS merugikan sebagian besar pasar negara berkembang, kapitalisasi pasar saham India berhasil naik 4,7% MoM, meninggalkan yang lain di belakang meskipun ada kekhawatiran valuasi yang tinggi. Yang pasti, investor institusi asing terus membuang saham India pada Januari.

Inflasi ritel belum melanggar batas toleransi tertinggi Reserve Bank of India sebesar 6% dengan margin besar, memberikan ruang bernapas bagi komite penetapan suku bunga yang akomodatif bahkan ketika pasar negara berkembang lainnya berjuang dengan kenaikan harga. Inflasi moderat berdasarkan efek utama sejauh ini memberi India keunggulan kompetitif atas Rusia dan Brasil, antara lain, yang telah memulai siklus kenaikan suku bunga. Sementara inflasi tidak mungkin naik ke tingkat yang tidak nyaman dalam beberapa bulan ke depan, normalisasi kebijakan oleh Reserve Bank of India sudah dekat.

Analis mengatakan bahwa kenaikan ini akan segera berbalik dengan dampak dari harga minyak mentah yang lebih tinggi. Harga minyak mentah Brent saat ini berada di atas $90 per barel versus sekitar $70 per barel pada akhir tahun lalu. India, sebagai net importir minyak mentah, dapat melihat dampak pada inflasi, rupee dan defisit transaksi berjalan. Rusia, pengekspor minyak mentah terbesar kedua di dunia, dapat memperoleh keuntungan di bidang ini meskipun ada ketegangan di Eropa Timur. Indonesia juga dapat melihat keuntungan tidak langsung melalui harga minyak nabati yang lebih tinggi.

Krisis Ukraina juga dapat mempengaruhi kinerja pasar negara berkembang, termasuk India, dalam beberapa hari mendatang. Kecuali risiko ini, ekonomi India berada di jalur untuk pemulihan penuh tahun fiskal ini dari kerugian pandemi meskipun tingkat pertumbuhan PDB kemungkinan akan menurun karena dampak dari basis yang rendah memudar.