2 saham untuk dibeli di tengah kehancuran teknologi

ukuran huruf

Warren Buffett pernah berkata, “Anda tidak pernah tahu siapa yang berenang telanjang sampai air pasang surut.” Nah, tren telah dipotong pendek untuk dana lindung nilai yang berfokus pada teknologi.

Dalam empat bulan pertama tahun ini, puluhan miliar modal investor menguap dalam apa yang bisa menjadi keruntuhan dolar tercepat dalam sejarah hedge fund.

Dana lindung nilai utama Tiger Global turun lebih dari 40% hingga akhir April, dengan Bloomberg memperkirakan kerugian perusahaan dalam Hampir 16 miliar dolar. Beberapa dana teknologi merek besar lainnya memiliki nama yang sama dengan Tiger dan cenderung turun lebih banyak atau lebih.

Kinerja tampak lebih buruk pada refleksi. Secara teori, dana lindung nilai seharusnya menghemat modal di pasar yang menantang. Mereka jarang mendapatkan eksposur penuh di sisi panjang, dan menggunakan taruhan melawan perusahaan untuk memuluskan volatilitas. Tetapi dengan banyak dana yang menggandakan kerugian komposit Nasdaq hingga April, itu berarti pemilihan saham, atau alpha, sangat buruk.

Jadi, apa kesalahan manajer dan bagaimana investor lain dapat menghindari jebakan seperti itu?

Pelajaran terbesar dari ledakan teknologi tahun 2022 adalah tidak ada perubahan yang langgeng. Berpuas diri adalah sifat terburuk seorang investor. Bahkan setelah satu dekade dominasi teknologi, fundamental dapat berubah dengan cepat. Dan itulah yang terjadi tahun ini, dengan tren dibuka kembali dengan kecepatan yang sama seperti pandemi sebelumnya. Pemegang saham perlu mengawasi perkembangan bisnis di perusahaan yang mereka miliki – dan membaca laporan analis jarang cukup.

Setelah bertahun-tahun menulis tentang saham, saya telah belajar bahwa ada dua hal yang sangat penting tentang arah masa depan saham: lintasan pertumbuhan perusahaan dan perubahan estimasi pendapatan dari Wall Street. Mengambil fokus saya dari titik data ini mengakibatkan kesalahan dalam analisis saham saya. (Sebagai pengingat bahwa sebagai karyawan Dow Jones, penerbit Baron, Saya tidak membeli atau menjual saham yang saya tulis.)

Dalam hal pertumbuhan, investor harus mengikuti dari kapitalis ventura Bill Gurley, yang mengatakan sejak lama. Tidak ada yang lebih penting dari kelipatan evaluasi dari tingkat pertumbuhan. Pasar cenderung memperkirakan pertumbuhan inkremental jauh ke masa depan, menghasilkan kelipatan yang lebih tinggi. Dan sebaliknya juga benar. Deselerasi akan menghasilkan beberapa kompresi.

Zoom komunikasi video

(Stok ticker: ZM) adalah contoh yang baik dari fokus rabun pasar pada pertumbuhan. Rasio harga terhadap penjualan perusahaan konferensi video meroket dengan pertumbuhan penjualan triwulanan sebesar 369% pada puncak pandemi. Setahun kemudian, perusahaan masih mencatat pertumbuhan yang mengesankan sebesar 21%, tetapi itu tidak cukup. Stok banyak lubang.

Faktor kunci kedua sedikit lebih kompleks tetapi mungkin lebih penting: memahami bagaimana pendapatan melacak relatif terhadap perkiraan Wall Street. pada Wawancara podcast bulan laluDan Benton, yang pernah mengelola dana lindung nilai teknis terbesar di dunia, mengatakan pendorong terbesar harga saham adalah kejutan pendapatan positif atau negatif.

Dalam kasus keduanya

Amazon.com

(AMZN) dan

Netflix

(NFLX), beberapa perempat kesalahan bertanggung jawab atas penurunan panjang saham. Kesalahan tidak harus pada hasil yang sebenarnya. Harapan yang mengecewakan lebih berbahaya. Setelah Anda melihat seperempat dari kesalahan yang hilang, saatnya untuk menggandakan pencarian Anda.

“Ketika sebuah perusahaan bergantung pada pendapatan yang konsisten, pemogokan pendapatan, ekspansi margin, dan kekecewaan, ada kantong udara di saham itu,” kata Benton, mengacu pada Netflix.

Setelah penurunan besar dalam saham teknologi, mungkin ada peluang sekarang menggunakan kerangka kerja yang sama yang diuraikan di atas. Perusahaan mana yang paling mungkin memberikan pertumbuhan yang solid dan kejutan pendapatan yang meningkat selama tahun depan?

Saya punya dua saran:

Sony

(SONY) dan

seni elektronik

(EA).

Saya bias terhadap perusahaan yang terpapar video game. Pasar video game umumnya berada di tengah siklus produksi multi-tahun, yang dimulai ketika Sony dan

Microsoft

(MSFT) meluncurkan konsol terbarunya pada tahun 2020.

Sementara Sony kekurangan chip dalam pembuatannya untuk PlayStation 5, masalah ini pada akhirnya akan teratasi. Setelah itu terjadi, Sony akan berkembang berkat penjualan perangkat keras yang kuat dan peningkatan pendapatan perangkat lunak untuk game yang dijual di platformnya.

Sementara itu, Electronic Arts harus melakukan pekerjaan yang baik sebagai pembuat game terkemuka dengan sejumlah game olahraga populer dan waralaba seperti Legenda Puncak. Sekarang ini

Aksi Blizzard

(ATVI) telah setuju untuk bergabung dengan Microsoft (MSFT), dan EA memiliki nilai kelangkaan sebagai salah satu dari sedikit penerbit independen besar yang tersisa. Perusahaan akhirnya dapat menarik perhatian perusahaan teknologi yang lebih besar.

minggu lalu,

Perangkat Mikro Tingkat Lanjut

(AMD), pemasok chip terkemuka untuk PlayStation dan Microsoft Xbox, mengatakan pihaknya melihat permintaan yang kuat untuk chip konsolnya dan diperkirakan akan melihat penjualan yang lebih tinggi akhir tahun ini dan hingga 2023. Komentar AMD sesuai dengan tren yang saya lihat di pengecer. Ketika konsol PlayStation 5 tersedia, mereka terjual habis dalam beberapa menit.

Baik Sony dan EA akan mengumumkan pendapatan mereka minggu depan. Meskipun saya tidak yakin dengan hasil kuartal ini karena masalah pasokan, saya yakin kedua perusahaan akan dapat memberikan hasil yang sangat baik selama dua tahun ke depan.

menulis ke Tae Kim di [email protected]